武汉市2018年6月房地产市场监测报告 (土地市场篇)

2018年6月债券市场风险监测报告

（中研发布）

统计监测部

2018年6月债券市场风险监测报告

一、市场风险监测

2018年6月，债券指数普遍上行，中债净价指数上升0.3%至97.8577点，中债国债净价指数上升0.58%至115.78点，中债信用债净价指数受信用风险影响下降0.07%至93.2977点。国债利率长端有所下行，10年期国债利率下行14p至3.48%，国债利率短端相对稳定，1年期国债利率上行1bp至3.16%，收益率曲线进一步平坦化。国债期货价格继续回升，10年期国债期货活跃合约结算价上涨1.16%至95.965。

债券市场波动性小幅上升，债券价格指数和国债利率的波动指标均略高于上月水平。具体来看，6月20日国债利率下行幅度较大，主要原因是当日召开的国务院常务会议提出定向降准等若干利好市场流动性的政策；6月29日国债利率再次大幅下行，带动债券价格指数大幅上升，主要原因是人民银行货币政策委员会第二季度例会货币政策口径微调带来的流动性宽松预期。

2018年上半年，债券市场整体回暖，利率债涨幅较大，信用债受违约事件影响先升后降，二季度以来信用债指数下降显著。此外，上半年债券市场波动性有上升趋势。

图1.1：中债净价指数走势及波动情况

图1.2：10年期国债利率走势及波动情况

图1.3：1年期国债利率走势及波动情况

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二、信用风险监测

6月违约债券4支，违约债券总面额为68.97亿元。新增违约主体2家，分别为阳光凯迪和中融双创。除已违约债券外，阳光凯迪和中融双创分别还有1支6亿元和1支10亿元未到期债券。截至6月末，2018年累计违约债券22支，违约债券面额225.09亿元，分别较去年同期增加15.79%和42.19%。债券市场信用利差1继续分化，5年期aa级信用利差为228bp，较上月末扩大17bp，为近三年来最高值。2018年上半年信用利差整体走扩，特别是二季度以来，信用利差上行速度较快。

新发公司信用债债项资质略有下降，6月新发公司信用债隐含评级指数2为85.65，较上月降低0.58。存量公司信用债隐含评级调整仍然以下调为主，但评级下调率有所回落。中债估值的公司信用债中，隐含评级调整债券324支，其中下调224支，占比69.14%。隐含评级下调率3为1.43%，较上月下降0.95%。隐含评级调整涉及发行主体共58家，其中下调45家，排名前3的行业4是制造业、综合和房地产业，分别有11家、9家、和6家。2018年上半年新发公司信用债资质持续上移，存量公司信用债隐含评级下调率呈上升趋势，评级调整以下调为主。