如何写行研报告与进行证券投资分析

一、基本面分析

宏观》行业》公司财务与价值基本面分析又称基本分析，是以证券的内在价值为依据，主要侧重于从股票的基本面因素，如宏观经济，行业背景，企业经营能力，财务状况等对公司进行研究与分析，着重于对影响证券价格及其走势的各项因素的分析，以此决定投资购买何种证券及何时购买。

基本分析的假设前提是。证券的价格是由其内在价值决定的，价格受政治的、经济的、心理的等诸多因素的影响而频繁变动，很难与价值完全一致，但总是围绕价值上下波动。理性的投资者应根据证券价格与价值的关系进行投资决策。

基本分析主要适用于周期相对比较长的证券价格预测、相对成熟的证券市场以及预测精确度要求不高的领域。

要确定公司股票的合理价格，首先要预测公司预期的股利和盈利，我们把分析预期收益等价值决定因素的方法称为基本面分析。

（一）宏观经济分析

宏观经济因素包括以宏观经济周期为标志的宏观经济运行和宏观经济政策两条途径。

1、基本变量

1）判断经济增长与经济周期的指标：gdp、失业率、通胀膨胀

cpi是反映与居民生活有关的产品及劳务价格变动的综合指标，通常作为观察通货膨胀或紧缩的重要指标。与货币供应量等其他指标数据相结合，能够更准确的判断通货膨胀或紧缩状况。

ppi（在中国，ppi也指工业品出厂价格指数），生产者物价指数（producerpriceindex，ppi）主要的目的在衡量各种商品在不同的生产阶段的价格变化情形。ppi反应于cpi升高而上升，具有典型的延迟。虽说其具多样化的组合，一般相信这种延迟的特性使得根据今日的ppi通货膨胀来粗估（rough-and-ready）明日的cpi通货膨胀成为可能。主要用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况，与cpi一样，是观察通货膨胀或紧缩的重要指标。一般认为，ppi对cpi具有一定的传导作用。

pmi采购经理指数是一套综合性指标体系，因所选指标具有先导性，成为经济运行监测的先行指标。制造业pmi体系包括pmi综合指数和其他扩散指数，pmi综合指数由生产、新订单、产成品库存、从业人员、供应商配送时间等五个主要扩散指数加权而成，其他扩散指数包括采购量、积压订单、新出口订单、进口、购进价格、原材料库存等。pmi综合指数高于50%表示比上月增长，低于50%表示比上月下降，与50%的距离表示增长或下降的程度。非制造业pmi由商务活动、新订单、新出口订单、积压订单、存货、中间投入价格、收费价格、从业人员、供应商配送时间、业务活动预期十项扩散指数构成。由于没有合成指数，国际上通常用商务活动指数来反映非制造业经济发展的总体情况，一般来说该指数达到50%以上反映非制造业经济上升或增长；低于50%反映非制造业经济下降或回落。pmi指数50为荣枯分水线。一般来说，pmi计算出来之后，可以与上月进行比较。如果pmi大于50%，表示经济上升，反之则趋向下降。一般来说，汇总后的制造业综合指数高于50%，表示整个制造业经济在增长，低于50%表示制造业经济下降。pmi略大于50，说明经济在缓慢前进，pmi略小于50说明经济在慢慢走向衰退。美国ism实证结果表明，采购经理指数在一段时间内超过42.8%，反映了整个国民经济或者说国内生产总值在扩张；如果相反，则说明经济在衰退。与50%或42.8%之间的差距表示扩张或衰退的程度。

景气指数。将反映各行业运行状况的定量指标，如价格、成交量、开工率等或定性指标，如预期、信心等指数化，来反映经济或行业的景气变化。

2）判断金融市场形势的主要指标：货币供应量、社会融资量、利率、汇率