市政公司经营思路及模式

自20世纪90年代初我国期货市场产生以来，在经历了无序发展和治理整顿后，进入了一个稳步发展阶段。然而作为市场主体的期货经纪公司普遍实力偏弱，发展滞后，成为制约我国期货市场进一步发展的重要因素。与我国期货市场相比，以美、英等国为代表的期货市场已经相当成熟，已经形成了机制完善、结构完备的期货行业体系。而新加坡、香港、台湾等新兴期货市场也在学习成熟市场经验的基础上取得了长足的发展。

期货行业构成的国内外比较

美国和英国的期货行业构成

美国是期货市场和期货行业发展最为成熟的国家，其期货行业结构在原发型期货市场中最具代表性。美国《商品交易法》将其期货市场的中介机构划分为代理业务型、客户开发型以及管理服务型三大类。

代理业务型的中介机构。主要是期货佣金商fcm（futurescommissionmerchant）、场内经纪商fb（floorbroker）以及场内交易商ft（floortrader）。fcm是各种期货经纪中介的核心，从其功能来看，与我国的期货经纪公司类似。据统计，在美国期货业协会（nfa）注册的fcm目前共有192家。①根据不同的营运模式，美国的fcm又可以分为三种：一是全能型金融服务公司，如高盛公司、花旗环球金融、美林公司以及摩根大通等金融巨头，期货经纪业仅占其业务的一部分；二是专业的期货经纪公司，以瑞富期货公司（refco）为典型代表；三是现货公司兼营期货经纪业务，这类公司包括一些大型的现货加工商、仓储商、中间商和出口商等。它们最初涉足期货市场主要是为了套期保值，后来逐渐拓展到期货经纪业务，有些现货公司还下设了专门从事期货经纪业务的子公司，例如嘉吉投资者服务公司（cargillinvestorservices）就承担了其母公司的套保业务。此外，代理型中介还包括fb和ft。fb又称出市经纪人，他们在交易池内替客户或经纪公司执行期货交易指令。ft与fb正好相反，他们在交易池内替自己所属公司做交易。如果是替自己账户做交易，通常称之为自营商（local）。

客户开发型的中介机构。主要有介绍经纪商ib（introducingbroker）和经纪业务联系人ap（associatedperson）。ib既可以是机构也可以是个人，但一般都以机构的形式存在。它可以开发客户或接受期货期权指令，但不能接受客户的资金，且必须通过fcm进行结算。ib又分为独立执业的ib（iib）和由fcm担保的ib（gib）。iib必须维持最低的资本要求，并保存账簿和交易记录。gib则与fcm签订担保协议，借以免除对ib的资本和记录的法定要求。在nfa注册的iib目前共有466家，gib则有1043家。我国尚不存在类似于iib的期货中介机构，而期货经纪公司在异地的分支机构、营业网点则与gib颇为相似。在fcm的业务结构中，许多ib的客户量和交易量都远比fcm直接开发的要大，ib的引入极大地促进了美国期货业的发展。

经纪业务联系人主要从事所属的fcm、ib等机构的业务开发、客户代理等工作。他们均以个人形式存在，包括期货经纪公司的账户执行人、销售助理和分店经理等。经纪业务联系人不允许存在双重身份，即不能同时为两个期货经纪机构服务。在nfa注册的经纪业务联系人共有53898人。其中，以账户执行人ae（accountexecutive）最为典型，他们是fcm的业务代表，是专门为期货经纪公司招揽客户并替客户执行交易和提供市场咨询的人，与我国期货经纪公司内部经纪人的角色类似。