投资分析(贵州茅台)
投资分析——贵州茅台核心竞争力分析、展望、风险
行业竞争格局和发展趋势
1、宏观环境和行业环境
1)从宏观形势来看。一是国际政治风云变幻,经济发展阻力重重,各种因素影响着全球经济走势,美国复苏缓慢,欧债远未结束,新兴经济增速放缓,中东政局持续动荡,亚太地区争端不断,未来发展难以预测。二是中国经济面临着下行压力加大、内生动力不强、通胀压力依然、市场信心不稳、有效需求不足的种种风险,白酒行业增速放缓不可避免。三是投资减少,出口受阻,消费增长缓慢,部分行业产能过剩。
2)从行业发展趋势看。政策压力加大,各种危机事件频发,白酒行业产能过剩、市场需求及价格下跌、库存增高等日益显现,受经济下行压力加大等因素的影响,白酒行业高景气增长态势结束,将进入中低速发展的调整期,行业周期性波动和政策层面限制对白酒行业的调节将在2013年完全显现。白酒行业面临前所未有的压力。
3)从竞争态势来看。部分企业发展较快,营销手段和模式不断创新,竞争更加多维化、白热化。同时,全国规模以上白酒企业产量突破1200万吨,行业产能扩张过度,供大于求。大量资本进入加剧了行业竞争,竞争压力不断加大。目前,在高端白酒市场领域,仍然保持着几强争霸的格局,但是其它名优白酒企业相继加入到高端白酒市场领域,这一领域竞争将加剧;在中低端白酒市场领域,仍然呈现群雄逐鹿、百强混战的格局,但同时有一些公司和产品的市场优势将进一步显现。
2、公司的主要优势
1)公司拥有著名的品牌、卓越的品质、悠久的文化、独有的环境、特殊的工艺等五大优势所组成的核心竞争力;2)公司主要产品是国内白酒市场上唯一获“绿色食品”、“有机食品”称号并受原产地域保护的优质白酒产品;
3)作为白酒行业龙头,公司已连续多年实现跨越式发展,奠定了坚实的基础,具有较强的抗风险能力。
3、存在的困难及应对措施
1)白酒行业进入行业调整期,发展速度放缓,高端白酒价格持续下滑,中国白酒市场特别是高端产品市场竞争将更加激烈;2)酱香系列产品增长放缓,面对更为激烈的市场环境,其占市场份额偏小,品牌号召力偏弱;
3)白酒行业今年与往年相比政策性和市场压力更大;4)当前经济减速对白酒的需求造成了一定的影响;5)国酒酿造区及赤水河生态环境保护形势不容乐观;
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