十八届三中全会金融改革政策及对信托等金融机构的影响

一、十八届三中全会金融改革涉及的主要内容

11月12日，中共十八届三中全会（以下简称全会）胜利闭幕并审议通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（以下简称《决定》）。全会《决定》提出要全面深化改革，加快完善现代市场体系，发展市场在资源配置中的基础性作用。金融作为现代经济的核心，是社会主义市场体系的重要组成部分，《决定》对下一步我国金融市场化改革也作出了重大部署，其内容主要涉及以下几个方面：

1.构建更具竞争性和包容性的金融服务业

允许民间资本发起设立中小型民间金融机构。当前我国金融业的重大局限在于金融机构由于经营边界等原因无法满足庞大的市场需求，未来多元化竞争的金融体系有益于满足各方金融需求。全会提出符合条件的民营资本可以做银行的主发起人，这无疑是进一步的对内开放。这一改革举措将使得国有资本、非公经济、民营资本都能在一个平等的条件下进入银行业，为社会提供金融服务，最终小微企业、普通百姓将得到更为便捷和高效的金融服务。

发展普惠金融。为满足庞大的金融需求角度，让金融改革与发展成果更多更好地惠及所有地区特别是贫困地区，惠及所有人群，实现金融业可持续发展，全会鼓励创新、鼓励发展满足各方金融需求的产品，小微金融、支农金融将有很大的发展。例如，国家将会鼓励和引导金融机构加大对经济社会发展薄弱环节的信贷投入，继续实施差别化存款准备金率，增加对“三农”和小企业等的信贷资金来源。

2.健全多层次资本市场体系

为了推动经济发展方式转变和经济结构调整，让金融业更好地服务于实体经济，《决定》中明确提出要“多渠道推动融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重”，以显著提高直接融资比重为目标，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，完善保险市场，鼓励金融创新，丰富金融市场层次与产品。

推进股票发行注册制改革。以充分信息披露为核心，在股票发行过程中，减少证券监管部门对发行人资质的实质性审核和价值判断，弱化行政审批，增强发行制度的弹性和灵活性，降低股票发行成本，提高融资效率。股票发行注册制改革将有利于具有发展潜力和风险性的企业通过证券市场募得资金以获得发展机会，提高投资人的投资判断力，减少了对政府的依赖性。

多渠道推动股权融资。在继续完善主板、中小企业板和创业板市场的同时，继续推进三板股权市场建设。加快完善以机构为主、公开转让的中小企业股权市场，建立健全做市商、定向发行、并购重组等制度安排，丰富融资工具和交易品种，增强服务中小企业的能力。各省（市、区）可以在统一的制度框架下，结合区域经济发展需要建立区域性股权市场。积极引导私募股权投资基金、风险投资基金健康发展，支持创新型、成长型企业股权融资。建立健全不同层次市场间的差别制度安排和统一的登记结算平台，推动形成有机联系的股权市场体系。

发展并规范债券市场。稳步扩大债券市场规模，推进金融产品创新和多元化，加大发展资产证券化的力度。探讨市政债券，完善城镇化建设融资机制。发展中小企业集合债券、私募债等融资工具，拓宽企业融资渠道，加大支持实体经济力度。