十八届三中全会金融改革政策及对信托等金融机构的影响

十八届三中全会闭幕，各界开始就新华社播发的《十八届三中全会公报》进行解读，这一原则性《公报》概述了今后十年中国进行全面深化改革的方向。更为详细的改革纲领——《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（下称《决定》）11月15日公布。

在“加快完善现代市场体系”方面，《决定》在金融领域也多有描述，其中包括允许民营资本进入银行业，推进利率、汇率市场化改革，推行注册制发行股票等。《财经》记者对主要金融领域进行采访，以勾勒更为详细的改革举措。

解放金融要素价格

十八届三中全会《决定》关于“完善金融市场体系”的论述包括：完善人民币汇率市场化形成机制，加快推进利率市场化，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。推动资本市场双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度，建立健全宏观审慎管理框架下的外债和资本流动管理体系，加快实现人民币资本项目可兑换。

事实上，中国金融改革的内在逻辑就是配合并推进中国经济结构的调整。通过利率、汇率等资金要素价格改革优化资金配置。比如，目前为人们诟病颇多的中小企业融资难问题，就与管理利率下的“利率双轨制”有关，一方面国有企业、地方政府融资平台占用大量低廉的信贷资源，另一方面，一些急需融资的中小企业却不得不承受高昂的融资成本。再比如，汇率的“低估”将导致国内生产要素向外贸出口部门倾斜，不利于发展内需和经济结构的调整。

金融方面的要素价格改革，将促进实体经济的良性发展。

在利率改革方面，央行已经制定了分三步走的改革方案，并为利率市场化进程设定了近期、近中期和中期目标：近期目标是建立健全自主定价机制、取消贷款利率下限；近中期目标是形成较为完善的市场利率体系、健全中央银行利率调控能力；中期目标是全面实现利率市场化，使央行形成通过政策利率来进行宏观调控的能力。

目前，利率市场化进程正在按此稳步推进，近期目标已基本完成，贷款利率下限在年中就已经取消。与此同时，贷款基础利率（lpr）也在近期开始报价运行。在11月中下旬，大额可转让存单又即将推出。一位接近央行内部人士对《财经》记者表示，央行希望用发展的思路来解决目前市场中存在的问题。

在全局部署的同时，最近上海自贸区在金融方面的改革则可能为新一轮金融改革充当“先行先试”的作用。《财经》记者了解到，上海自贸区的金改实施细则已经制定完毕，其中主要涉及资本项目可兑换、利率市场化和金融机构设立这三个方面。

其中颇引人注目的是资本项目开放在上海自贸区的试点。央行将本着“一线放开、二线管住”的原则，把上海自贸区区外境内，做有效的隔断，比如通过fta账户和基本账户来进行区隔，并设定两种账户之间的年内转账额度。同时在人民币离岸市场的建设方面也有新的举措。