券商直投业务进入创新“实战期”

未雨绸缪理性把握

迎接券商直投业务创新的机遇和挑战

陆玮

（此文为证券时报评论员文章所用）

作者介绍

毕业于国内著名财经院校投资管理专业；

多年政府综合经济部门宏观研究、行业管理经历；先后供职于国内新闻传媒单位、著名管理顾问公司，并长期从事多家证券公司投资研究、经纪管理和创新业务，曾在某著名民营金融集团担任高层机构管理职务。之前为香港某外资上市公司执行董事、国内业务总裁，负责运营和资本事务，并兼任几家高科技公司董事长、董事，同时亦担任多家快速成长性公司之非执行董事、客座顾问。

在企业战略规划、股权投资、资产重整、收购兼并、以及运营提升、策略联盟乃至人财物产、供销经营经营要素等多方面，有着比较丰富的实务经验和专业积累。

与海内外投资领域中的风险、创业投资机构或人士、国内证券公司等有较为广泛的紧密合作。

目前致力于私募股权直接投资基金的行业参与、混业经营框架下金融行业的机遇与挑战研究。

以刮骨疗毒方式全面实施的三年券商综合治理工作正式收宫，中国证监会就及时宣布将推行证券公司五大类11个级别的分类监管政策，启动证券行业向常规化监管的如期切换。基本监管政策的进展变化，从根本上对证券公司的今后发展，提出了经营理念、业务模式必须进一步创新的自然要求，包括券商直接股权投资在内的诸多创新业务，获得了行业内期待已久的未来政策空间。

八月份内，先后就有海通证券通过辰州矿业完成ipo，间接获得券商pe首单成功，以及中信证券率先向管理层提出开展直接股权投资的试点申请，准备以8亿多元的自有资产设立全资子公司，都预示着券商直投业务完成热身阶段，经过长期酝酿筹备并且其中pe投资尤为活跃的创业板市场的即将获批，更加为券业在直投领域的全面拓展，提供了充分的实战可能。

快速发展的市场格局和业务形势，使得券业必须考虑，分别在总体战略和实际战术不同层面上，结合国际行业规律和本土国情，科学设计和切实经营，按照监管层政策基本框架做好有关风险防范的同时，紧锣密鼓，各展身手，积极摸索注重市场化经营规律的包括策略构成、系统模式和运作手段在内的业务体系的快速搭建，从而实现稳妥、有效和主动、切实的战术推进。

思路决定出路，首先可以在理念上，透彻研究、准确判断，才能切实把握好直接股权投资这一业务范畴本身的客观规律、以及其对券商今后整体业务升级转型、乃至证券公司运营更加充分的企业化市场化经营进一步突破的典型意义。

可以结合海内外金融同业现阶段在国内的有关发展态势中体现的行业规律、证券机构行业自身发展的必备、以及与pe业界现有活跃主体在同一空间相互竞合的领域特点等多个层面，有意识进行券商从事股权直接投资这一业务的swot逐步分析，以尽快找准角色定位，完成业务设计，准确切入市场。