影响股票市场的主要宏观因素与政策

股票市场的发展和国家的宏观经济因素有着密切的联系。研究我国股票价格波动的数量特征及宏观经济变量对股票市场的影响，对于寻找有效途径提高市场的资源配置效率具有重要的理论与现实意义。

我国股票价格的宏观因素主要有居民消费价格指数、股市成交量、汇率和货币应量等。

英国学者乔纳森〃迈尔斯认为，股票的总体价值应由这三部分组成：（1）基础股票价格，指建立在有形资产和过去的业绩基础上的基本价格。（2）无形价格，即建立在素质资产上的价格。基础股票价格与无形价格一起构成了股票的内在价值。（3）心理价格，指建立在非理性的系列性错误、市场压力、对未来增长和企业业绩的预期等基础上的价格，心理价格实质是对股票的心理预期价格。

一、宏观经济因素

宏观经济因素从不同的方向直接或间接地影响到公司的经营及股票的获利能力和资本的增值，从不同的侧面影响居民收入和心理预期，而对股市的供求产生相当大的影响。

1.经济周期经济周期表现为扩张和收缩的交替出现，在经济的收缩、复苏、繁荣和衰退四个阶段内，股市也随之周期性波动，成为决定股价长期走势的最重要因素。经济的周期性变化，对股票市场价格有很大的影响。在经济衰退和危机时商品滞销、生产锐减工厂倒闭，投资者纷纷卖出手中股票，股票市场价格下跌；在经济复苏和高涨繁荣时，工业生产增加、商品畅销、投资者积极购买股票，股票市场价格上涨。

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2.通货变动通货变动包括通货膨涨和通货紧缩。通货膨胀对经济的影响是多方面的，总的看来会影响收入和财产的再分配，改变人们对物价上涨的预期，影响到社会再生产的正常运行。因此，通货膨胀对股价的影响也是复杂的。而通货紧缩则会对经济产生负面影响。就我国股市而言，通货膨胀在适度范围内发生，股价波动与之呈现正相关关系，但通货膨胀严重时，股价波动与之呈反方向变动。

3.国际贸易收支当出口大于进口时，国际贸易对国内经济产生积极的影响，使股价上升。相反，则使股价下跌。1998年的东南亚金融危机，使我国的外贸出口增长大幅下降，影响了我国的经济增长，同时，直接对我国股票市场相关行业和上市公司产生负面影响。

4.国际金融市场国际金融市场的剧烈动荡一方面直接使我国投资者产生心理恐慌，影响股票市场，另一方面从宏观面和政策面间接影响股票市场的发展。2007年8月，美国次级抵押贷款危机全面爆发，美国道琼斯和纳斯达克指数大幅下挫，同时引起全球股市的强烈震荡，迫使各国央行不得不对金融市场紧急补充流动性。2007年8月16日，我国的股票市场也受到其影响，上海证券交易所综合指数下跌104.43点，下跌幅度为2.14%；深圳证券交易所成分指数下跌269.37点，下跌幅度为1.65%。

二、宏观政策因素

我国股市作为一个初兴的市场，宏观经济政策因素对股市起着极为重要的作用。