焦煤概念：欲与稀土竞风流

（2011-06-2721：13：37）

焦煤、无烟煤如稀有金属一样受到国家政策保护。“国内煤炭公司在几年前已经开始加紧争夺焦煤资源，而中央政府近期也认识到保护焦煤资源的紧迫性，出台如2010年保护稀土一致的产业政策。”国联证券研究员刘斐在其最新研报中指出。预计目前焦精煤储量实际值应为100亿吨、焦肥煤为54亿吨。照此计算，预计在50年内国内优质焦煤资源将被耗尽。焦煤的稀缺性远胜稀土（焦煤50年内将被耗尽，稀土可用600年），因此稀土的高估值可以复制到焦煤。目前焦煤类6家上市公司11年平均pe20倍，与动力煤（19倍）、无烟煤（18倍）基本一致，焦煤的稀缺性尚未被市场所认可。焦煤价格未来将持续上涨，且待政府对山西调研完毕后，后期必将出台详细的、严厉的保护政策，焦煤的稀缺资源属性将被提到如稀土一致的高度。建议给予主焦煤类公司西山煤电、盘江股份、煤气化11年25-30倍pe，配焦煤公司冀中能源、平煤股份、上海能源20-25倍pe.焦煤运用广泛，同时企业在定价权方面更为主动，北方的焦煤企业更加值得我们关注。

长城证券首推：盘江股份、煤气化、永泰能源、西山煤电以及焦煤弹性最大的冀中能源，其次推荐配焦煤公司如平煤股份、上海能源与焦煤一体化的开滦股份。无烟煤：昊华能源、兰花科创、潞安环能。

目前a股上市公司主焦煤类公司有西山煤电、煤气化。

西山煤电作为焦煤企业龙头，将最大受益于我国焦煤由于稀缺而带来的价格上涨，此外公司还存在整体上市预期。公司24倍市盈率并不高。西山煤电（000983）：焦煤资源丰富买入西山煤电公告全资子公司西山煤气化的待淘汰产能暂不关闭。国家工信部8月5日公布的"2010年焦炭淘汰落后产能企业名单"中，含有西山煤气化的2组焦炉（产能共10万吨/年）。由于上述待淘汰焦炉为古交市城市煤气的气源，为不影响古交市居民生活用气，公司将在新焦炉正常衔接供气后再关闭旧焦炉。

公司09年4月母公司收购西山煤气化后，建设2*60万吨焦化项目：一组为60万吨/年清洁型焦化及余热综合利用发电工程项目，已投产；一组为60万吨/年焦化改扩建暨古交气源替代项目，用以替代原有的两组旧焦炉，公司预计今年10月底试生产。

公司目前的2010年市盈率为17倍，高于行业平均的14倍，估值优势并不明显；但我们看好公司优质的焦煤资源及良好的成长性。盘江股份（600395）：技改+新建+收购整合买入

目前公司动力煤省内价格为364元/吨（含税），省外460元/吨（含税）左右。炼焦煤1-6月份均价1107元/吨（不含税），相比去年同期增长150元/吨。我们判断未来炼焦煤价格3季度后将继续进入上涨通道。资产注入预期以及资源整合的广阔前景。

准油股份（002207）：进军新兴能源持有

公司09年下半年进入准东煤层气的勘探市场，在拿到勘探权之前自行投资3700万元进行前期勘探调研及设备改造。该项目勘探权的申请需要，及前期投入可能是公司三项费用上半年同比增长20%以上的主要原因，其中财务费用更因贷款增加增长了111.81%。煤层气行业属于新兴非常规能源产业，是国家政策的鼓励方向，而新疆市场的煤炭及煤层气开发也是大势所趋。公司争取这方面的资源，在战略大方向上没有问题，但煤层气产业在国内刚刚步入培育期，仍处于项目示范阶段，气权的划分和审批主体、入网管道的铺设（特别是新疆地区）都缺乏全面整体的规划，因此公司的投资存在极大的风险。

美锦能源（000723）：未来成长还看资产注入