十八届三中全会决定对商业行业影响的点评

评论：

1.收入分配改革持续，扩大内需，推动消费升级。《决定》延续收入分配制度改革的方向，增加低收入者收入，扩大中等收入者比重，努力缩小城乡、区域、行业收入分配差距，促进共同富裕，逐步形成合理有序的橄榄型分配格局。我们认为，居民收入结构的调整，有利于未来不同阶层消费需求的平衡增长。

随着我国宏观经济的复苏，政府对消费的持续推动，合理的收入结构将有力于居民实现消费升级，商业行业将显著受益。

2.“国企改革”促进国资背景零售企业体制改革，整合资源，提升效率。《决定》大力推进国企改革，要求国有企业在适应市场化、公平竞争、增强企业活力等方面进行变革，实现资源的高效配置。商业行业中国有企业较多，尤其是百货子行业，大多为地方政府企业。企业自有商业资产均位于核心商圈，但在治理机制、决策效率等方面由于多层级管理导致运营效率偏低、资产盈利能力较弱。我们通过比较百货子行业中的a股国企与港股民企发现，港股公司平均净利率一般在7%左右，但a股国企平均为3-4%。在《决定》的推动下，若国有零售企业能够实现治理机制的变革，转向扁平化、高效化的决策制度，整合旗下优质资源，资产盈利能力有望显著提升。

3.自由贸易区快速发展促进区域经济增长，中长期带动区域消费需求释放。《决定》鼓励加快自由贸易区建设，坚持多区域开放合作，扩大多方利益汇合点，形成面向全球的高标准自由贸易区网络。我们认为，自由贸易区的快速发展，使得区域经济增速持续提升，中长期将会带动区域内消费潜力的释放，有益于零售行业个股。

4.投资策略方面。虽然行业三季度数据表明零售主业尚未全面复苏，四季度行业又将面临电商促销的冲击，但鉴于政府长期推动以“消费”为主体的经济结构转型，我们维持行业“增持”的投资评级。短期建议关注国企改革带来的投资机会，如上海地区的友谊股份和老凤祥（同时带有自贸区概念），重庆地区的重庆百货，北京地区的王府井等;中长期建议关注受益于消费升级，业绩模式独特、异地复制成功的海宁皮城、永辉超市等。

第二篇：十八届三中全会“改革决定”对教育的直接影响十八届三中全会“改革决定”对教育的直接影响

1、素质教育将会长期坚持。《决定》中首先强调完善中华优秀传统文化教育，增强学生的社会责任感、创新精神、实践能力。显然，素质教育的旗帜将会继续高举。

家长对策。素质教育无论怎么喊，只能是理论的格调，它的教育效果和教学质量都无法用固定的标准去衡量。我们家长要注重自身行为的端正，以期给孩子起到表率作用。但切忌用虚的内容，代替固化的分数指标。只要有学校，就会有考试。让孩子考高分，是万载不变的选择。

2、重点中学和实验班，会被某些政策明令禁止。《决定》中提到：实行公办学校标准化建设和校长教师交流轮岗，不设重点学校重点班，破解择校难题，标本兼治减轻学生课业负担。

家长对策。重点中学可能不会被学校自身所强调，学校也不会公开分实验班，校长和老师会彼此换换学校，支教活动将会增多。但是，只要存在着985与普通本二的区别，在家长意识里就会有重点中学与普通中学的区别。重点班将会以更加巧妙的方式存在。择校难题不会解决。学校越是减轻学生课业负担，家长越会对孩子课业加码。对立志考名牌大学的家长和学生而言，课业负担如果减轻，就意味着前途黯淡。

3、学校自主招生的规模和数量将会扩大，学生选择考学渠道相对增多，但多次考试会弄得人心惶惶，魂不守舍，很折腾人；只要有人为的因素存在，腐败的因素就会增多。