我国基础设施建设PFI模式风险及控制研究

第一篇：我国基础设施建设pfi模式风险及控制研究我国基础设施建设pfi模式风险及控制研究

[摘要]相比其他传统的融资模式，pfi具有社会资本效率化、项目管理规范化、实施过程灵活化等多种优势。但在实施过程中的道德风险、项目组建风险、项目融资风险、设计建造风险、项目运营风险、项目交接风险等也会阻碍项目的进程。政府应该立足长远目标，项目全面规划，完善相关法律制度，提高pfi专业化水平，在不削弱私人投资者积极性的前提下保证公共服务质量，扩大融资空间，实现政府和企业的双赢”。

[关键词]pfi；基础设施；风险控制

[中图分类号]f124[文献标识码]b

一、pfl建设模式特点及国内实践

pfi（privatefinanceinitiative）指政府部门根据社会对基础设施的需求，提出需要建设的项目，通过招投标，由获得特许权的私营部门进行公共基础设施项目的建设与运营，并在特许期（通常为30年左右）结束时将所经营的项目完好地、无债务地归还政府，而私营部门则从政府部门或接受服务方收取费用以回收成本的项目融资方式，是对bot项目融资的优化。

pfi融资模式具有自己独特的优势，实行全面的代理机制及只提供最终目标，在这种方式下政府部门仅限于公共项目的建设规划和pfi项目的确定，公共产品的设计、投资、建设和运营工作由私人部门组成的spc（specialpurposecompany）进行，这样可以为政府部门节省大量工作，也可以减少政府承担项目实施过程中的各种风险。在前期谈判中明确私营企业的可获最低收益，对促进民间资本进入公共服务领域具有激励作用。参与方以“多赢”为理念相互合作，政府部门最终通过购买私人部门提供的服务来实现效率和产出最大化（见图1）。

自上世纪八十年代来，我国固定投资增长最快来源非自筹和其他资金莫属，其中pfi就在其中之列，尤其是在城市交通轨道建设中的运用。pfi项目采取招投标形式，政府负责项目立项，与私人投资者组成的spv之间签订pfi合同，具有监管和指导作用。pfi项目尤其关注城市轨道交通项目的社会效益，同时在各项政策上给予一定支持，尽量减少再施工过程中的阻力，如减免税收、土地开发补偿、拟延长使用期限等以保证一定时期内的合理收益。如安徽省庐州双凤工程建设有限公司一1期工程中山路站至方兴大道站区间污水管线穿地铁区间改造工程项目。

国际经验表明，当一个国家的城市化率超过60%，城市轨道交通将实现高速发展以解决大城市交通拥堵问题，从而拉动城市轨道交通建设投资迅速增加。伴随投资额度的加大，城市轨道交通建设有望成为继铁路大规模投资之后新的投资热点，这将为pfi项目的发展提供广阔发展空间。

二、我国基础建设项目pfi模式的风险分析

（一）spc道德风险

从图1中可以看出spc公司在整个pfi项目中占据中心位置，与政府、运营商、银行、建设联合体、咨询机构等都有联系，集产权、建设和经营于一身，且政府和spc只存在委托一代理关系。由于政府缺乏专业知识，而spc是专业管理者，因此两者必然存在信息不对称。难免发生spc追求自身利益最大化而产生逆向选择和道德风险，政府和spc就会有博弈过程。假设：①正常状态下spc的收益是r；②spc违约则收益为k*r（k>1）；③spc违约政府遭遇损失m*r（m>pk）；④政府如果查出spc违约则处罚n*k*r（n≥1）：⑤spc如果没有违约则政府奖励b*r，b∈（0，∞）；⑥政府监督成为为c。则博弈矩阵如下：