盐湖股份投资分析

行业概况分析

钾肥行业是一个国际化程度非常高的资源型产业，无论是在国际上还是国内都具有很强的资源垄断性，行业集中度也很高，这种状况下市场竞争较为缓和，有益于钾肥企业维持高额利润。国际钾肥行业于2004年之后明显进入景气阶段，市场需求旺盛。作为一个发展中国家，中国钾肥市场增长速度远远高于国际市场，是一个成长性市场。因为与基础产业农业密切相关，中国政府一直大力支持发展民族钾肥产业，中国钾肥行业发展的外部环境非常优越。中国在上个实际80年代之后才开始大量推广施用钾肥，目前钾肥需求还处于增长阶段，未来具备一定的成长性。[公司概况]

青海盐湖工业股份有限公司（中文简称盐湖股份，证券代码000792，所属行业：化肥农药）是青海省国有资产监督管理委员会管理的省属企业，公司位于中国最大的干涸内陆盐湖-察尔汗盐湖，是中国目前最大的钾肥工业生产基地，是青海省四大优势资源型企业之一，也是柴达木循环经济试验区内龙头骨干企业。由于钾肥在国内的稀缺和所属行业的特殊，造就了盐湖股份在化肥行业的寡头垄断的地位，是此行业的龙头老大。

2007年11月29日，中国证监会批准了盐湖集团收购数码网络整体上市方案，“盐湖集团”股票于2008年3月11日复牌上市交易。目前公司的注册资本为30.6762亿元人民币，现有职工9400多人。现全集团有5个控股子公司，3个分公司，5个全资子公司，3个参股子公司，1个国家级技术中心。集团现拥有230万吨钾肥生产能力，资产总额达到226亿元。2011年上半年，原青海盐湖钾肥股份有限公司换股吸收合并原青海盐湖工业集团股份有限公司工作基本完成。合并后两公司原持续存在的矿产资源使用费用、药剂、编织袋、给排卤、水、电等关联交易事项自行消除，从而使氯化钾产品的制造成本下降，管理效率提升，公司资源得到统一调配和利用，合并后的优势逐渐体现。目前，公司仍然以氯化钾产品为公司的主要盈利点。报告期，公司也在加快化工项目的建设和试车进度，争取早日实现盐湖资源综合利用带来的循环经济新的利润增长点，实现股东利益最大化。

公司财务分析

盈利能力

作为国内首家大型钾肥工业生产企业，地区的艰苦性，企业代表行业的唯一性和钾资源的集中性，构成了企业的鲜明特征。经过多年的发展，盐湖集团已形成了一套比较完善的集科研开发、生产经营、化工产品生产、后勤服务、建筑安装、工程监理、酒店和物业管理、百货、资本运作为一体的大型现代化集团公司。2009年盐湖集团实现氯化钾销售收入55亿元，全集团实现利润28.98亿元。2010年主营业务收入为495162.75万元，实现净利润110793.48万元。2010年公司氯化钾产品销售量虽基本完成了全年计划，但由于平均售价降低，全年经营业绩同比上年小幅下降。2011年前

3季主营业务收入为553962.29万元，净利润241975.32万元。截止2011年6月30日，公司实现营业收入368，792.53万元，营业利润194，604.71万元，归属于母公司股东的净利润164，002.66万元，分别较上年同期增长13.3%，

31.55%，总体来说，其主营收入和利润是呈现上涨趋势的。盐湖股份在该行业的盈利能力的排名为第一，处于优势地位。

经营状况

综合起来其偿债能力在该行业的排名为54，说明该企业在偿还债务方面做得还不错，处于该行业相对优异的水平。

报告期每股收益每股收益有看涨的趋势

11年前3季1.8

411年中期1.39

11年第1季0.47

10年年度1.44

10年前3季1.3610年中期1.0

110年第1季0.74

分红状况

公告日期