不动产业金融风险实证研究

摘要。房地产行业是国民经济的支柱行业之一，同时也是一个高风险的行业。本文使用2006-2018年的数据，通过建立var模型、格兰杰检验等方法对房地产与金融风险的关系作出实证分析，最后基于结论，对房地产行业降低金融风险提出合理建议。

关键词：房地产金融风险;var检验;防范措施

自1994年国务院出台了《关于深化城镇住房制度改革的决定》，中国各地便开始建立与社会主义市场经济体制相适应的新住房制度。近20年来，我国人民生活水平显著提高，由于房屋既是消费品又是投资产品，所以居民对住房的需求急速增长。由于房地产业在前期需要投入大量资金，所以该行业的发展与金融业有着密不可分的联系。基于我国房地产金融起步较晚，各种监督管理机制并不完善，在市场上运作的过程中可能诱发一系列的风险。基于此，如何识别风险、降低风险对我国经济平稳运行有着十分重要的意义。

1文献综述

近年来，我国房价高涨引起大量专家学者的关注。其中，郭福春、郭延安[1]提出导致房地产金融风险的原因主要是融资渠道单一，银行信贷为主；国内外大量资金涌入，导致房地产市场过热；房地产配套产业不发达；国家监管制度不健全以及金融机构经营不善。周传丽[2]以2007年美国次贷危机为切入点，提出个人信贷风险与国家宏观调控政策关系紧密。一旦国家开始实行紧缩的财政政策，可能引起个人住房贷款的次贷危机。周敏丹[3]将金融风险分为信贷风险、流动性风险、操作性风险和市场风险，并对造成各类风险的原因进行了阐述。罗晓娟[4]通过格兰杰因果检验提出我国房地产金融风险与信贷规模有很大关系，控制信贷规模是房地产行业平稳运行的有力保障。卓娜和昌忠泽[5]从货币、财政和土地等政策方面阐述了国家宏观调控政策对房地产业的制约。总体来看，大量文献集中研究影响房地产价格的因素，例如国内生产总值、土地价格等原因或是从定性的角度分析房地产金融风险产生的原因及改正措施，少有文章从实证的角度来分析房地产业对金融业造成的影响。基于此，笔者通过建立var模型来分析房地产对金融信贷风险和流动性风险的影响。

2变量说明及数据来源介绍

根据上文金融风险的分类，本文选用信贷风险和流动性风险来代替金融风险中，进而探究其与房地产业的关系。用金融机构房地产贷款余额与各项贷款余额之比（xd）作为衡量信贷风险的指标，其中房地产贷款余额包括房地产开发和个人住房贷款余额两部分；用金融机构中长期贷款余额与各项贷款余额之比（ld）作为衡量流动性风险的指标；房地产业的衡量指标是商品房平均销售价格（sp），该数据由商品房销售额累计值和商品房销售面积累计值得出，数据来源于国家统计局官网。金融机构中长期贷款余额和各项贷款余额来自中国人民银行官网；房地产开发和个人住房贷款余额来自万德数据库，其中2005年个人住房贷款余额缺失，采用补差法补齐。在时间序列中，为了避免季节因素掩盖住经济现象，所以需要对月份数据进行季节调整，剔除季节影响。本文采用censusx12季节调整法，数据经过调整后改为xd_sa、ld_sa、sp_sa，同时为了各数据在一个量纲单位上，对商品房平均销售价格季节调整后的数据再取对数，记为lnsp_sa。

3实证研究