[我国开放式基金的流动性风险研究]开放式基金流动性风险

【摘要】

近年来，我国开放式基金近年来有了很快的发展，与此同时，开放式基金面临的流动性风险不可忽视。本文对开放式基金的流动性风险作了介绍，并针对我国投资环境和持有人结构的特殊性，提出相关政策建议。

【关键词】

开放式基金流动性风险特殊性

一、绪论

2006年以来中国的股市经历了久违的大幅上扬行情，同时开放式基金发行量和资金管理规模都创下了新的记录。开放式基金已成为投资基金的主流形式，这是全球基金业的发展趋势。

在开放式基金迅速发展的背景之下，开放式基金的风险特征以及如何有效地控制其风险就成为基金管理人、基金投资者和监管者共同关注的问题。在开放式基金的风险中，流动性风险是所有风险的集中体现。特别是我国的整体经济正处在转型阶段，很多因素都使得我国开放式基金面临的流动性风险具有其特殊性。因此，如何认知开放式基金的流动性风险以及如何提升基金管理人的流动性管理水平就具有非常重要的现实意义。

二、开放式基金的流动性风险

开放式基金流动性风险包含两个内涵。（1）针对基金资产来说，当基金管理者面临赎回压力，并且预留的现金不足以应对这种赎回时，由于市场深度、宽度不足，或者由于各种不能预料的突发事件，导致其难以将持有的非现金基金资产在一定时间内按照正常市场价格或者接近的价格出售，从而遭受损失的可能性；（2）由于受基金资产变现和投资者资金流动情况影响而导致的基金对客户发生支付困难的可能性，我们可以称之为现金头寸流动性风险。在开放式基金中，这两项风险是密切关联的。

三、我国开放式基金流动性风险的特殊性

我国的证券市场正处于转型阶段，作为证券市场交易制度构建的主要主体，政府对市场的干预失当会造成交易制度平台建设不完善，进而导致市场投资者结构失衡和开放式基金运作市场环境的缺失。在转型的背景之下，我国的开放式基金流动性风险具有其特殊性。

1、投资环境的特殊性