上半年经济形势分析与对策

上半年经济形势分析

本文回顾了200/年上半年中国经济运行的情况，指出当前经济增长出人意料的强劲，但并未出现过热。恰恰相反，当前经济中潜伏着许多问题，未来经济增长可以说是布满玄机。对于下半年中国经济运行，本文提出既不能过热（上行），又不能过冷（下滑），因此，只能向右走，也就是确保经济在一个箱体中平稳运行。为此，政府在调控手段上需要一手稳定利率，一手调控房地产市场。

一、上半年经济运行回顾：增长出人意料但经济并未过热

200*年上半年gdp增长，其中名义国内生产总值达到67422亿元，按不变价格同比达到了9.5％的高速。这一增长速度可以说超过了绝大多数预测机构的预测。鉴于当前的增长达到了20年平均增长的长期趋势水平，并且是在去年比较高的基数上取得的，因此，可以认定当前增长速度是一个强劲增长的速度。

但是否能够据此认为当前经济过热呢。答案却是否定的。原因在于，当前出乎意料的增长，主要是由于出乎意料的贸易顺差所导致的。由于人民币升值预期强烈，导致出口和进口朝相反的方向出现异常波动，出口猛涨而进口剧降，预计全年贸易顺差可达1000亿美元，超过历史上最高年份的一倍还要多，使得净出口对经济增长的贡献直线上升，本来要向下的经济走势出乎意料地保持住强劲增长的势头。但净出口的强劲增长必然不可持续：第一，人民币升值，则升值预期消失，进口将大涨。第二，国际贸易摩擦将使得出口充满不确定性，持续猛增不太可能。

这意味着，出乎意料的增长动力终将消失，经济强劲增长势头不可持续，需要注意的恰恰是净出口突然回落可能导致的经济下滑。

2005年上半年从经济运行的总量来看，各月间的波动幅度不大，相对平稳。工业增加值同比增长16.4％，消费品零售总额增长13.2％，净出口保持大幅上升，出口连续6个月增长达30％以上，进口则徘徊在15％的水平。从物价指数来看，cpi上涨2.3％，还处在温和水平。从货币供应来看，m1同比增长11.3%，m2同比增长15.7%。全部金融机构各项存款同比增长16.8%，受短期贷款和票据融资拉动，各项贷款同比增长13.2%。上半年经济中主要值得关注的问题有：

1、固定资产投资增长尽管比去年同期回落3.2个百分点，但增长仍达到25.4%这一轮经济过热主要是局部投资过热引起，对cpi指数和居民消费需求的影响并不十分突出，所以，对固定资产投资增长的平稳成为衡量宏观调控和经济是否“软着陆”的主要标准。

自1998年经济周期以来，固定资产投资逐年上升（按季节对比），其中2004年年末，固定资产占gdp比重最高达到43％。而今年上半年达到近50％，就投资占比而言，不能不再次引起对投资的控制的警觉。其中：

从投资构成来看，房地产开发投资增长23.5％，进一步回落，所以，主要增长部分还是来自于国有及国有控股投资。从投资的结构看，煤、电、油、运等行业投资得到加强。其中，煤炭开采及洗选业投资比去年同期增长81.7%，石油和天然气开采增长36.2%，电力、燃气及水的生产和供应业增长35.9%，铁路建设增长48.0%。上述能源、电力、运输等“瓶颈”行业投资的强劲增势，同时引发对此类行业是否也存在过度投资的忧虑，投资结构性调控的最终目的还是要各行业均衡发展。另外，从上半年来看，投资总量虽然得到一定控制，但施工项目总投资和新开项目计划投资却逐月呈现加快趋势。

从投资资金结构变化来看，上半年实际外商直接投资（fdi）金额285.63亿美元，同比下降3.18%。因为财政政策和银行贷款的调整，国家预算内资金和国内贷款增长乏力，自筹资金等企业自主市场行为进一步成为推动投资增长原动力。