监管为何效率低？

□易宪容

最近，中国证监会副主席史美伦指出，“2002年，证券发行将以强制性信息披露为中心，从严、从快、从重查处证券发行中的作假行为；主承销商、注册会计师、律师、评估师、财务顾问等中介机构的作用将进一步发挥；证监会将研究根据中介机构水平的差别，对其实行不同待遇。”由此看来，如何加强发行监管仍是2002年证监会工作的重中之重。

值得关注的是，国内证券发行已由审批制改为核准制，应该说发行制度已走向了市场化，但其运作为何仍然弊端重重。人们已经看到，在现行的制度安排下，一些上市公司大股东掠夺中小投资者的行为成了合理合法的事，而制度寻租的机会如此之多从而让服务于公司上市的“中介机构”可大牟其利，同时承销通道也成了证券公司发财的途径。