东南亚金融危机的原因

范文一：东南亚金融危机的深层原因海外视野

东南亚金融危机

的深层原因

□鄂志寰

在本次东南亚金融危机中，泰

国、菲律宾、马来西亚、印尼等国货年的最低点，未有的高度，猛烈下跌局面。东南亚国家的货币危机反映了区内多数国家所面临的出口放缓、经常项目赤字扩大、房地产投资过热、银行业贷款过度膨胀等类似问题。东南亚金融危机的直接起因和深层原因无不充分显示了国际资本流动的数量和结构的变化对国际金融市场的深刻影响。

，则有完全不同的作用过通常，依照投资者的动机，国际短期资本大致可以分为四类：由国际收支平衡表中的贸易、资本和基他项目的独立变化引起的短期资本流动，即平衡型的短期资本流动;由汇率的变化或汇率的预期变化引起的短期资本流动，即投机型的短期资本流动;投资者为追求更高的、国内货币市场无法得到的收益而进行的资本流动，即收入型的短期资本流动;以保证本金安全为主要目的的短期资本流动，即自主型的短期资本流动。其中的重要组成部分一投资者的意图在短期内改变或扭转资本移动方向的短期国际资本，即游资对流入国经济的影响更难以估量。这些投资者可以随时调动游资进出一国市场，其主要目的在于获得正常投资收益以外的资本利得，一旦投资国投资收益减少或出现其他关系到资本安全等问题，游资流动方向迅速发生逆转，立即撤出该国市场，从而对该国经济产生重大冲击。国际游资规模巨大，停留时间短，反应灵敏，具有脆弱性高和破坏性强等特点。

东南亚国家多实行金融自由化

政策，资本市场的管制基本取消。如泰国在直接投资方面规定：居民向境外的直接投资，在不超过一年内1000万美元限额下无须央行批准;非居民对境内的直接投资和各类契约放款，除在接到款项的15天内到指定银行兑换或存入指定银行的外汇帐户外，无任何其他控制;外国直接投资的出售或清盘以及资本收益，提交有关证明文件即可汇回投资国。而在间接投资方面，泰国规定居民对非居民放款，由指定的银行做有关业务的净外汇头寸，居民只能对其公司控股至少25%的附属公司在1000万美元限额下放款，否则须经泰国央行批准;居民向非居民的借款只要有向非居民付外汇的契约，即可自由地向非居民偿还金融信贷借款，无其他任何限制。菲律宾、印尼等国规定基本相同。显然，上述国家对于资本流动的管理非常宽松。作为国际投资的热点地区，尤其是在区内各国货币对美元汇率基本稳定的情况下，区内国家的高利率与国外利率形成的利差吸引了巨额外资流入，由于上述国家对大量流入的外资缺乏有效管理，外资比例失调，短期资金过多，表现为银行借贷的迅速膨胀和外债的大幅度增长。其直接结果是通货膨胀加剧，影

中国投资与建设

1998年第1期

一、利用外资结构不

合理是东南亚金融危机的深层原因之一

对于发展中国家来说，流入的外资中长期投资和短期资本的结构不同，对宏观经济的影响存在较大差异。长期投资，尤其是以直接投资形式进入的外资，往往具有期限长、稳定性强等特点，可以在基础设施建设和其他项目建设中发挥重要作用，有效缓解供给不足的局面。在外汇市场上，长期投资在进入利润汇出期之前，往往成为市场上重要的外汇供应者，有利于发展中国家货

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海外视野

响货币及金融体系的稳定。