中小企业财务风险预警机制思考

摘要。财务风险预警机制对于企业来说不仅具有重要的现实意义，还有重要的理论意义。面对日趋激烈的市场竞争，企业的生产经营存在着各种不可预测的风险，特别是中小企业，由于企业规模比较小、历史时间短、经验不足、基础薄弱等原因，相比其他大型企业抵抗风险能力更加薄弱，要想防范风险、立足市场、摆脱破产，建立有效的财务风险预警机制是极其重要的，不管是对企业自身还是利益相关者，都具有极其重要的现实意义。本文研究财务风险机制建设，财务风险预警系统的建立对于中小企业以及相关利益者都有极其重要的意义，构建针对中小企业的财务风险预警系统是保障企业正常生产经营的必然趋势。

关键词：财务风险；预警机制；建设

一、相关研究文献总结

１.国外文献。财务风险的预警研究在国外一直受到高度重视，从２０世纪７０年代开始，相继出现了战略风险管理、基于风险价值的资产评估、对待风险的个体差异等研究。国外的研究成果主要分为非量化分析和量化分析，其中又以量化分析为主要研究方法，包括单变量分析方法和多变量分析方法。国外关于企业财务风险预警的研究成果主要有：Ｆｉｔｚｐａｔｒｉｋｃ（１９３２）开展的一元判定研究是最早使用统计方法进行财务风险预警的成果。选用１９家企业作为样本，利用单个财务比率来将样本划分成两组，分别是破产企业和非破产企业，研究表明净利润／股东权益和股东权益／负债是最有判断能力的两项财务指标（Ｆｉｔｚｐａｔｒｉｋｃ，１９３２）。１９６６年ＷｉｌｌｉａｍＢｅａｖｅｒ在美国《会计评论》中提出了单变量模型。他选取了１９５４年～１９６４年间资产规模相同的７９家正常经营和７９家失败经营企业的３０个财务比率进行研究对比（ＷｉｌｌｉａｍＢｅａｖｅｒ，１９９６），得出财务危机判别预测的比率依次为：债务保障率、资产负债率、资产收益率。Ａｌｔｍａｎ最先开始了对多变量模型的研究，通过选取３３家正常经营企业和破产的企业，对２２个财务比率进行分析建立Ｚ－ＳＣＯＲＥ模型，Ｚ计分模型确定了企业破产的临界值。在此基础上，Ａｌｔｍａｎ对Ｚ计分模型进行优化，提高了模型的精确性。２.国内文献。国内关于财务危机预警的研究开始于２０世纪８０年代中后期，直到１９９６年以后，才陆续兴起以企业财务数据为基础而建立的财务危机预警模型，并慢慢发展起来，而且研究对象主要集中在上市企业，很少有针对中小企业进行研究的。在Ａｌｔｍａｎ的Ｚ计分模型基础上，王平、周首华、杨济华建立了新的预测模型———Ｆ计分模型。他们选取３１家破产企业和３１家非破产企业作为样本，并通过１９９０年以来４１６０家企业的数据进行检验，发现正确率高达７０％。陈静采用单变量分析和多元判定分析的方法，选取沪市及深市１９９８年的２７家ＳＴ公司为企业失败样本对企业财务风险预警进行深入研究，通过单变量分析发现对企业财务失败预测能力依次为：资产负债率、总资产收益率、流动比率、营运资本比率。卢贤义、吴世农首先运用剖面分析和单变量判定分析方法，选取多家企业作为样本，选用财务指标进行判定分析，构建ＬＰＭ模型、Ｆｉｓｈｅｒ二类线性判定模型和Ｌｏｇｉｓｔｉｃ回归模型，这三种模型均能较为准确的确认企业存在的潜在风险。杨淑娥、徐伟刚在借鉴外国学者Ａｌｔｍａｎ的Ｚ分数模型基础上，在变量选取方面考虑到反映现金流量方面的比率指标和累计盈利能力的比率指标，形成了Ｙ模型。

二、财务风险发生的预兆和识别