年金的法律问题及策略思索

2000年，我国出台了《关于完善城镇社会保障体系试点方案》，方案中首次提出将企业年金进行市场化管理和运作。

2004年至2005年，针对企业年金投资运作，我国相继出台了《企业年金试行办法》、《企业年金基金管理试行办法》、《企业年金管理指引》、《企业年金基金管理机构资格认定暂行办法》、《企业年金基金管理机构资格认定专家评审规则》、《企业年金资金管理运作流程》、《企业年金基金账户管理信息系统规范》等一系列法规文件。但是，由于企业年金市场化运作和相关法规的出台之间的法律空白，再加上我国多元化的企业年金投资方式，企业年金投资出现了许多问题。下面我们将对企业年金投资运作中存在的法律问题及对策进行探讨。

一、企业年金投资法律问题分析

法律规定缺乏严谨性无疑加大了企业年金在投资过程中的风险性。我国虽然针对企业年金制订了一系列的法律法规，但是由于在细节问题上的疏忽，企业年金市场还是表现出了不同层次的不稳定性和风险性。

（一）投资比例缺乏限制。

在关于企业年金的各种现行法律中，都缺乏对委托人投资比例的限制。在这种情况下，如果企业经营不慎，出现亏损或者破产，企业年金的安全性就会受到威胁。2002年，美国能源业巨头——安然公司养老金体系崩溃就是一个很好的例子，出于对公司的信任，许多安然职工都将养老金投到了企业股票当中，但是，因为一直隐藏的债务问题和管理上的原因，安然股价一路狂跌，最后致使公司破产，职工的养老金投资收益灰飞烟灭。我国虽然在《企业年金基金管理试行办法》第四十七条中对每一类金融产品的投资比例大体做了限定，“企业年金基金财产的投资，按市场价计算应当符合下列规定：

（一）投资银行活期存款、中央银行票据、短期债券回购等流动性产品及货币市场基金的比例，不低于基金净资产的20%；

（二）投资银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业债等固定收益类产品及可转换债、债券基金的比例，不高于基金净资产的50%。其中，投资国债的比例不低于基金净资产的20%。。”。其中，只规定了所要投资的金融产品占总体投资的比例，对企业年金的整体投资比例没有限定，所以并不能从根本上排除企业年金投资的高风险性。

（二）投资风险补偿力度小。

针对企业年金投资风险补偿问题，2006年，中国证监会出台了《关于基金管理公司提取风险准备金有关问题的通知》，通知规定“基金管理公司应当每月从基金管理费收入中计提风险准备金，计提比例不低于基金管理费收入的5%”，但是懂得股票投资和基金投资的人不难发现，以5%的比例提取风险准备金，对于投资风险来说只是杯水车薪。因为股票型基金，如果按照这个比例提取需要133年才能达到基金资产净值，货币型基金则需要600年。笔者认为，关于投资风险补偿机制可以借鉴国外的做法，坚持“双腿走路”，在设立风险准备金的同时，设立盈余准备金，当企业年金的实际回报率过低时，可以先用盈余准备金进行补偿。

（三）投资管理人鱼龙混杂。