对外直接投资影响因素

一、影响因素综述

（一）东道国的市场规模。东道国市场规模是对外直接投资（fdi）的显著决定因素，这一结论在实证研究中比较一致。20世纪90年代一些研究者对特定国家和地区的研究，表明真实国内生产总值（gdp）作为市场规模的代理变量是fdi的显著决定因素。朱津津（2001）认为，gdp总量的规模较大，反映地区消费市场容量较大，就是市场需求较大。项本武（2006）在其研究中得出我国的对外直接投资与接受投资的东道国gdp是显著负相关关系。

（二）双边贸易联系。出口是一国对外贸易的重要组成部分。fdi与出口之间被认为存在一种因果关系，企业最初的外国市场联系是从偶然的、零星的产品出口开始。随着出口活动的增加，母公司决定有必要在海外建立自己的产品销售子公司。最后，当市场条件成熟后，母公司开始进行海外直接投资，建立海外生产制造基地。此外，出口水平也是东道国市场的一个间接指示器。因此，用对东道国的出口作为反映双边贸易联系和经济联系的代理变量，反映了产品在东道国市场的竞争力，是fdi的决定因素之一。

（三）东道国的汇率水平。国际投资从货币相对强势国家流向货币相对弱势国家，主要因为强势货币具有购买力的优势，可以在货币相对弱势的国家获得较低的资本成本。在一个低资本成本的东道国，外国公司能够以一个比其母国国内公司低的贴现率来资本化其在外国市场上的未来收益，这样就刺激相对强势货币国家的公司更多地对外直接投资。根据这一理论，如果东道国货币相对于母国价值越高，那么母国货币在东道国的购买力越弱，从而对其直接投资越少；反之，则投资越多。

（四）东道国的税收政策。大部分研究将税收作为fdi的决定因素，理论上，高公司税减少了公司净收益，从而阻碍fdi。实证结果却表现为两种倾向：一部分研究并没有发现东道国公司税对fdi有显著影响。mutti＆grubert（2002）的实证研究发现对出口市场的投资对当地的税收政策十分敏感。egger＆loretz（2006）的研究证明母国的公司税将促进其对外投资，东道国公司税的保留则与母国对其直接投资有消极影响。