交通设施资产的研究

【摘要】城市化进程的不断推进，扩大了市政交通基础设施投资的需求。市政交通基础设施投资具有公共产品的特征，其资产证券化可采用政府分期回购模式和政府分期采购模式。本文以长沙市二环线建设项目资产证券化采用政府分期回购的资产证券化模式为例进行研究，认为采用该模式可以缓解政府财政的即期支付压力，有利于环线建设开发公司将未来的回购资金转化为即期的建设资金，为其开展其他投资项目提供资金保障。

【关键词】市政交通;基础设施;资产证券化;融资

一、引言

市政交通基础设施是在市场失灵的领域由政府来提供和管理的一种公共产品或服务。市政交通基础设施投资的纯公共产品性质决定了项目本身无法通过收费来进行市场化运作。此外，由于城市交通基础设施具有投资规模大、建设周期较长、项目本身的回报率不高、资本流动性差等特点，因此主要依靠政府财政直接或政府融资投资建设。近年来，城市化带动了强大的交通基础设施投资需求，成为未来推动城市经济发展的巨大动力。长沙市在市政交通基础设施建设方面取得了巨大的成就。长沙市二环工程作为长沙市总体规划的道路网路骨架，对疏通市区交通、分离过境车辆、解决城区交通拥挤堵塞将起到至关重要的作用。长沙二环线建设项目于1994年年初动工建设，至2006年年底竣工，历时12年，总投资达70多个亿，全长48.9公里，设跨江跨河大桥7座，互通式立交桥30座，高架桥6座，桥梁总面积86万平方米。环线全路段覆盖有给排水、电力、电信、煤气等管网，其建设过程不仅是城市道路而且是各种城市管网的建设过程，同时也是城市扩张的过程。现有的融资方式已经难以满足市政交通基础设施的资金需求量。如何利用多种现代化的融资渠道为项目建设进行融资，一直以来都是关乎项目成败的关键性问题。资产证券化作为一种创新型金融工具在市政交通基础设施建设中将发挥有效的融资作用。

二、abs：市政交通基础设施资产融资的新途径

（一）资产证券化（abs）的含义及条件