论金融资产运作模式

我国金融资产管理公司运作模式探析

刘朋云１，王正超２（１.安徽财贸学院，安徽合肥２１０００４;２.中国人民银行南京分行，江苏南京４７９００２）

摘要。金融资产管理公司权力过大，易产生舞弊行为，商业银行也会借机扩大债权，应确定剥离不良资产标准并保证资产处置公正和透明。以发行债券、向金融机构借款、中央银行再贷款、商业借款等方式筹集收购资金时应注意其适用条件及额度。通过债转股、咨询、证券化、折价出售等手段提高不良资产回收率。通过制定法律、健全资产管理公司机制，提高资产处置效率。债转股应以企业产品对路、工艺先进、管理水平高、领导班子强、经营机制符合现代企业制度要求为条件。要使资产证券化顺利进行，需通过财政担保、保险公司和其他银行担保、超额抵押、中央银行再贷款等方式提高资产化债券的信用等级。

关键词：金融资产管理公司;运作模式;债权转股权;资产证券化

文章编号：１００３-４６２５（２０００）０２-００２８-３中图分类号：Ｆ８３２.４文献标识码：Ｂ

［收稿日期］１９９９-１１-５［作者简介］刘朋云（１９６９-），女，安徽合肥人，讲师，硕士。王正超（１９６５-），男，安徽六安人，经济师，硕士。

为支持国有企业改革，防范和化解金融风险，中国信达、长城、华融和东方等４家金融资产管理公司已先后正式成立。新成立的４家金融资产管理公司是具有独立法人资格国有独资金融企业，其主要业务有四部分：一是债务追偿和重组，资产置换、转让和销售，企业重组，债权转股权及阶段性持股;二是投资咨询和顾问，财务及法律事务咨询和顾问，企业审计及破产清算，资产及项目评估;三是商业借款，向金融机构借款，向中央银行申请再贷款，发行债券;四是资产管理范围内的推荐上市和债券股票承销，直接投资、资产证券化。

各国都成立了专门的机构来重组银行的不良资产，主要基于两方面考虑。一方面是银行积累的不良资产规模很大，单靠银行自身的盈利和正常的呆账核销已难以化解这些不良资产;另一方面是由于分工经营的限制，银行盘活不良资产总是遇到种种限制和困难，资产管理公司所具有的特许的法律、政策优惠和多种业务手段，有利于提高不良资产的回收率，从而在整体上提高资源的配置效率。

各国资产管理公司的主要使命是收购、管理、处置商业银行剥离的不良资产。与国外相比，我国４家金融资产管理公司除了这一使命外，还同时肩负着推动国有企业改革的使命。即运用债权转股权、资产证券化、资产置换、转让和销售等市场化债权重组手段，实现对负债企业的重组，推动国有大中型企业优化资本结构、转变经营机制，最终建立现代制度，达到脱困的目标。

一、当前金融资产管理公司运作的难点

（一）道德风险问题。金融资产管理公司的成立，为商业银行卸去了一个沉重的包袱，同时赋予资产管理公司本身处理不良资产很大权力。因此，很容易产生商业银行借机扩大不良债权和资产管理公司本身徇私舞弊，造成国有资产流失的道德风险。避免商业银行借机扩大债权，就必须确定从银行中剥离不良资产的标准。

１.确定时间。我国４家金融资产管理公司确定剥离的是１９９６年底前的不良资产。这是因为在《商业银行法》颁布以前，４家国有商业银行缺乏经营自主权，并承担了大量的政策性业务，相当一部分不良资产是因为承担的政策性业务过多造成的。

２.合理确定剥离的不良资产的数量和范围。剥离不良资产的目的是使４家国有商业银行在剥离不良资产后达到相当健康的标准，从而稳健运营。对不良资产划分的方法要继续沿用“一逾两呆”的传统办法，这样便于操作。