能源危机石油理论

着石油市场与金融市场相互渗透与结合，石油的“准金融产品”特征日益彰显。石油期货、石油互换、石油基差期权等衍生工具的迅猛发展，石油期货交易市场、石油现货交易市场、石油衍生品市场、石油美元市场的互动，已经使石油经济系统变成一个高度复杂、精密的金融市场。国际石油市场已不再是简单的货物交易市场，而是全球金融市场的一个重要组成部分。石油价格的频繁波动给经济生活带来了巨大的影响，石油金融问题引起社会各界的广泛关注。本文从理论研究的角度，回顾石油金融问题理论研究的发展现状，以期推动我国能源软科学理论研究的健康发展。

关于“石油金融”（petroleumfinance），目前尚没有形成统一的定义。美国德克萨斯大学能源金融教育与科研中心（cefer）在其培养目标中指出，“能源和资本市场正面临巨大的变革，需要培养管理者理解、量化、监督和管理能源价格变动、汇率变动、利率变动带来的财务风险的能力。”这一解释指出了石油金融的三个微观市场，即石油价格市场、石油汇率市场和石油利率市场。按这一范围，我们将石油价格市场划分为石油价格形成市场和石油价格波动规律两类，从石油期货市场理论、石油价格波动规律及预测、石油美元理论和石油汇率理论四个方面展开文献综述。

一、石油期货市场理论研究现状

1978年11月，纽约商品交易所（nymex）推出了全球第一份石油期货——取暖油（heatingoil）期货交易。经过30年的发展，石油期货已经成为全球最大的商品期货品种。目前世界主要的石油期货市场有纽约商品交易所（nymex）、伦敦国际石油交易所（ipe）、新加坡期货市场（spm）和东京工业品交易所（tocom）。我国的上海期货交易所（shfe）和印度大宗商品交易所（mcx）在国际燃料油定价的影响力也在逐渐增强。石油期货市场作为国际基准油定价的载体，对国际石油价格的形成有着重要意义。一直以来，石油期货市场的研究都是学者们关注的热点，也是石油金融问题的核心之一。石油期货市场理论研究主要集中在期货市场价格发现功能、信息传递效应和套期保值理论三个方面。

（一）石油期货市场价格发现功能研究

价格发现过程（pricediscovery）是指在一个市场中，新信息以随机方式产生，投资人观察到信息后，通过交易行为将信息反映到资产价格的过程。期货市场针对现货市场的价格发现功能是期货市场的最基本的经济功能之一，没有价格发现功能，套期保值和规避价格波动风险的功能就无法实现。