债务期限与企业价值综述

债务期限结构与企业价值研究综述

关于债务期限结构与企业价值的关系，国外已经形成了比较成熟的理论，包括代理成本理论、信号传递理论、税收理论、期限匹配理论等。国内学者在国外学者的研究基础上，针对各种理论和我国实际进行了不少实证检验。

（一）债务期限结构理论检验杨兴全、吕琚以部分行业为例，对我国上市公司的负债融资期限结构进行了实证研究，研究结果支持期限匹配理论，部分支持代理成本，信号传递理论与税收理论并未得到实证结论的支持。［７］肖作平采用混合回归、横截面回归和固定效应回归等技术，研究了上市公司债务期限结构的影响因素，发现拥有大量自由现金流量的公司使用更多的短期债务以降低伴随自由现金流量的代理成本，支持代理理论。［８］匡海波等选择２００３年～２００４年非金融类上市公司数据为样本，对我国上市公司的资本结构、债务期限结构与公司收益的相关性进行了实证研究，发现：短期负债所占比例与公司收益呈显著负相关关系，短期负债所占比例越低，公司收益越高。这为债务期限结构的税收理论提供了证据支持，而与代理理论相悖。［９］