当前地方债券发行思索

1我国地方债发行的背景

2008年11月，中央政府出台4万亿经济刺激计划。其中，中央投资1.18万亿元，其余资金来源于地方配套和民间资金。随后，地方政府相继出台投资计划。总资金规模高达18万亿元，而与此同时，地方财政收入出现减收趋势。2009年1月，全国财政收入6131.61亿元，比去年同月减少1265.03亿元，下降17.1％，从上述数据我们可以看出，如果不及时筹集地方配套资金，将有可能延缓4万亿经济刺激计划的实施进度，从而影响“保增长”大局。因此，允许地方政府的债券发行的目的在于举全国之力刺激经济发展，是必不可少的关键一步。

财政部部长谢旭人近日指出，国务院同意地方发行2000亿元债券，由财政部代理发行，列入省级预算管理。地方债券资金的用途首先要为中央重点项目作配套，其次是地方政府根据最重要的方面来安排，主要是投入民生项目中，这意味着，我国地方政府发行债券已有了政策支持。

2我国发行地方债的条件分析

2.1国债负担率分析

国债负担率是指一国的国债余额占国内生产总值（gdp）的比重，是衡量整个国民经济承受国家债务能力的指标。该指标着眼于国债存量，表示国债累积额与当年经济规模总量之间的比例关系，它重视从国民经济总体来考察国债限度，被认为是衡量国债规模最重要的一个指标。

自从我国实行积极财政政策以后，赤字加大，而且赤字只能由国债一条渠道来弥补，加上过去国债还本付息高峰的到来，随之国债余额增长和国债负担率的提高较快，人们普遍担心是否有可能酿成债务风险。回答这个问题需要了解我国当前国债负担率水平，我国当前的国债负担率情况见表1。

我国改革开放后，从1980年起才重新发行国债，由于发行时间还较短，所以我国的国债负担率目前仍处于低水平，距国际公认的60％的最高界限仍存在较大的空间。因此，从国债负担率方面来看，我国的地方债发行的条件是具备的。

2.2国债依存度分析

国债依存度是说明财政支出中有多大比例是依靠国债来支付的，所以国债依存度是通过当年国债发行额与财政支出的对比来计量的。

国债依存度从流量上反映了财政支出在多大程度上依赖于债务收入，政府举债过多，债务依存度高，表明财政债务负担重，有可能给财政未来发展带来巨大压力，国际上对国债依存度有一个模糊的经验性的安全控制线，大体是在25％。从下列表2可以看出，我国的国家财政债务依存度从1995年就超过了国际上公认的安全控制线。

通过上述数据，是不是就说明我国的国债依存度过高，那么就不能再发行地方债了呢。回答是否定的，下面，我们就来分析下其中的原因。