风险投资退出体制的不足及策略

由于市场上收购方比较少，经常会导致公司价值被低估，因此通过这种方式退出的收益率明显偏低，通常只有ipo的1/4左右。兼收并购出于投资者自身考虑，有时候投资者和企业家也可能把风险企业完全出售给另一个企业，也就是被另一家企业兼并收购。这种方式不但可以使风险投资机构收回投资资金并退出风险企业，还能让风险企业家收获高额的风险投资利润。我国2003~2011年通过兼并收购退出风险投资的比例从44.4%下降到30%左右，有明显的下降趋势。兼收并购退出方式的吸引力在于风险投资机构在收回风险资本时，操作程序复杂性较低，花费的时间也较少，风险资本可以迅速撤出。但与ipo相比较，其收益率更低，只有ipo的1/5左右，因此很多风险投资机构并不喜欢以这种方式退出。

破产清算风险企业最大的特点就是高风险，也注定了大部分风险企业并不能达到其预期的目标，并以失败告终。破产清算方式是指当风险企业经营状况不好且无法扭转时，为了避免出现更大的损失而进行破产清算以收回部分投资资金。我国2003~2011年通过股份回购退出风险投资的比例从14.9%下降到3.2%左右，有明显的下降趋势。一般情况下，当风险企业出现无法达成预期经营目标、财务情况恶化、无法偿还到期债务、无法获得新的投资、市场反应冷淡等严重情况时，一般不能通过ipo或者股权转让的方式退出风险投资，风险企业只能选择清算，同时也就标志着风险投资的失败，但是很多公司不得不选择清算退出，因为这是避免损失进一步扩大的最佳选择。

我国风险投资退出所面临的问题