证券市场信息披露制度问题研究

摘要。在我国证券市场监管中，信息披露制度为其中较关键的问题，从商法的角度对信息披露制度的形式、预披露制度、信息披露的法律问题和辅助制度等层面，具有的问题和短板展开系统性研究，并对其改善提出相关建议。

关键词：信息披露；预披露；商法角度

一、引言

美国斯坦福大学法学院教授bernardblack认为，证券市场要想扩大必须满足两个需求：第一为讯息，也就是投资者评测公司管理所必需的讯息；第二为信用，也就是投资者信任企业的工作人员不会卷走他们的资金。假如具备这两个要求，这个国家就存在能力开发有力度的证券市场，给正在上升的企业提供资金。证券为所有者拥有的能够转让的权利根据，所以它存在商品的一般可买卖的特点，但是证券又与一般的商品不同，由于证券的特点由外部无法计算，证券的价值一般都是以综合性的财务准则与法规来显示，这些准则包含上市公司的营业利益、公司统一、管理权的转让等企业的管理形式、经济状况、政府政策改变等，甚至还需观察其他投资者的选择与判断。投资者依据上述的每个准则对政策展开投票。证券市场三公准则中，其首要核心准则为公开，也为证券法律制度的核心所在，但是公开准则的法律规律化就是为信息披露制度，证券管理者也希望经过信息披露体系对投资者的合法权益保护起来，借此保障群众对证券市场的信任，完成资金的有效配置，推进证券市场健康发展。

二、信息披露制度有关法学概念

信息披露制度为每个国家对其证券市场展开规律、管制的最关键的制度之一，把披露企业信息当作上市企业的法定义务，经济学界与法学界对这个制度的问题做出了详细的解释。从商法的角度对受托责任、反欺诈理论与公平理论。估算性讯息也被称之为“软信息”。估算性信息包含以下几点：第一为对利益、输入、股份、资金结构与其他财务估算的解析；第二为公司管理层对将来管理规划和目的的解析；第三为对将来经济体现的介绍，包含管理者对财务状况和研究中的任何解释；第四为每个对上述事项所根据的假设根基与其有关事项的解释；第五为每个证券管理机构对上述解释进行估算。从投资人视角来说，在本质上投资人为投资公司的将来，其投资偏好归根于对上市企业的前景的选择，将来引导的讯息对投资人是有影响的，谨慎小心的估测性讯息能够弥补现行财务报告的短板，进而减小投资风险。加强估测性讯息的利用可以令上市公司对信息披露变得更加踊跃积极，帮助公司市场形象提高与延伸，并且估测性信息披露以防选择性讯息披露导致讯息获取的不公正，令中小投资人可以在相同的条件下获得上市公司的讯息，这也与讯息披露制度的公正观念向符合。依据公平概念，在证券市场上，第一，理应保障所有和其有关的主题的公正性，也就是不管是投资人还是管理人，以及相关中介管理的位置都是相等的，各个方都能够不被限制于其他主题，并且各个方都必须单独承受市场风险和法律问题。第二，在通常被忽视的投资人群众中，须保障中小投资人的利益。保障他们对上市公司讯息的要求，不应该由于投资额度的多少而被不一样的对待。只有上述两方面均被满足才可以使讯息披露公正，也可以说上述两方面的完成就是讯息披露公正性的首要需求。