论述我国风险投资

风险投资在我国的发展

——中国股票市场风险投资分析

内容摘要。中国的股票市场是一个建立不久的新兴金融市场，因此不可避免的会出现一些金融市场的投机行为，而股票市场的风险投资从某种意义上讲就是投机行为，所以研究股票的投机行为，有利于我们很好的认识我国的股票市场。本文旨在通过论述风险投资的界定和风险投资的功能，分析风险投资的作用，找出一些有用的东西，供各方参考。

关键词：风险投资投机

一、风险投资的界定

风险投资在某种意义上又称为投机，在西方经济学中，对投机一词并无贬斥的意思，而我国长期以来将投机贬斥为“乘时机以谋求个人名利”的不道德行为。从中外学者对投机的定义亦不难看出他们看待投机的分歧：外国学者认为“投机（speculation）是对市场的心理状态进行预测并期望它会使投资对象的评价基准朝着于己有利的方向偏移的一类活动。”而我国学者则认为投机是一种“牟取暴利的不正当行为”。根据笔者的理解，我国现阶段存在的股市投机应作如下界定：一种以对其他投资人的投资心理进行判断、揣度，获得满意的回报（包括当前的利息和股息，以及资本增值和利润）为目的，并且以承担较大的风险为条件，积极参予市场买卖的攻击性的合理经济行为。它具有如下特征：（1）投机的成败关键是能否准确预测市场价格的变化；（2）投机是一种高风险投资。成则一本万利，败则血本无归；（3）投机是一种攻击性的合理经济行为，它的存在增强了市场的流动性，提高了配置资源的功效；（4）投机应以适度为限，过度投机则须加

（1）以限制。

这里还有必要进一步对投机与市场操纵、投机与投资的关系，特别是对投机的“适度”与“过度”进行辨析，以澄清人们的认识。

市场操纵是指相互勾结的不法巨贾、内幕人士和经纪商等人玩弄种种恶劣手段，如虚抛、垄断、联手操纵市场价格等造成虚假的涨势或跌势，诱使他人售出或买进某一证券，自己从中渔利。市场操纵是股市中一种寄生性舞弊与欺诈行为，其突出特点是破坏了股票交易公平、公正、公开的基本原则，为法律所严格禁止。投机是在市场平等竞争的条件下，通过判断价格趋势作出买卖决策，反映了市场的真实价格，因而是受法律保护的行为。但是应注意，任何事物都有质的规定和量的界线，若超越了“游戏规则”，投机就有可能向市场操纵转化。

在股票市场上，投机孕育在投资中，投资需要投机，两者形影相随，你中有我，我中有你，是一双相伴而行的连体孪生兄弟。投资和投机既有相同的一面，也有不同的一面。相同的是两者都投入资金以获取预期收益，同时承担本金丧失的风险。不同的是，一般投资者注重股票的经常性收益、远期收益以及对公司的经营决策权；投机者则是择机行事，力图获得差价收益。

从投机本身来分析，应区分适度投机与过度投机。适度投机是指对搞活市场

起积极作用的一定范围内的投机。超过一定限度的则为弊大于利的过度投机。美国道琼斯指数4000点左右时，一天上涨或下跌了80多个点，他们称之为暴涨或暴跌，其实涨或跌不过2%左右。而这种变化幅度在我国股市上则不足为奇，但我们股市上出现的一天涨或跌30％－50％，三五天涨跌幅便翻一两番，则显然

（2）是过度。适度投机不仅无害，在一定程度上还会促进股市的发展。因而不必控制只须引导；对过度投机则须加以限制，防止其泛滥。

二、风险投资的功能

实践证明，只要我们善于引导，有效利用，投机将会推动投资发展，促进股市健康运行。